Oubliez les formules abstraites : derrière le jargon financier, la valeur d’une option se résume à deux leviers concrets. Rien de sorcier, mais encore faut-il savoir où regarder.
Le prix d’une option, ce fameux premium qui intrigue tant, se compose toujours de deux briques distinctes :
- Valeur intrinsèque
- Valeur temporelle
Qu’est-ce que la valeur intrinsèque ?
La valeur intrinsèque, c’est la part du prix qui existe si l’option devait expirer à l’instant où vous la regardez. Pour y voir clair, rien ne vaut des exemples concrets.
Imaginez les actions Apple (AAPL) cotées à 113,50 $. Un call avec un strike à 110 $ et échéance en février 2015 s’échange à 6,10 $. Pour savoir ce que vaut réellement ce call à cet instant précis, oublions tout le reste : à l’échéance, il rapporterait simplement la différence entre le prix de l’action et le strike, soit 113,50 $, 110 $ = 3,50 $. Voilà, la valeur intrinsèque du call est de 3,50 $.
Changement de camp, passons au put. Toujours sur Apple à 113,50 $, mais cette fois avec un strike à 115 $ (même échéance), le put vaut 5,30 $. S’il devait être exercé tout de suite, la valeur serait de 115 $, 113,50 $ = 1,50 $. Là encore, la mécanique reste limpide.
Deux points à retenir avant d’aller plus loin :
- Pour les calls, on calcule : prix du sous-jacent moins le prix d’exercice. Pour les puts, on inverse : strike moins prix du sous-jacent.
- Impossible d’obtenir une valeur intrinsèque négative : au pire, elle est simplement nulle.
On dit qu’une option “est dans la monnaie” (ITM, In The Money) dès qu’elle affiche une valeur intrinsèque positive.
Alors, comment expliquer l’écart entre ce chiffre et le prix réel de l’option sur le marché ? Dans notre exemple, le call vaut 6,10 $ alors que sa valeur intrinsèque plafonne à 3,50 $ ; le put s’achète 5,30 $, sa valeur intrinsèque n’est que de 1,50 $. D’où vient la différence ?
C’est ici qu’entre en scène la valeur temporelle.
Qu’est-ce que la valeur temporelle ?
Valeur temporelle = Prime de l’option, Valeur intrinsèque
Pour les exemples précédents, faisons le calcul : le call affiche 2,60 $ de valeur temporelle (6,10 $, 3,50 $) ; le put, 3,80 $ (5,30 $, 1,50 $). Ce supplément reflète ce que les acheteurs sont prêts à payer pour le potentiel d’évolution du titre jusqu’à l’échéance.
La valeur temporelle fluctue selon plusieurs facteurs clés :
- La volatilité implicite du titre
- Le nombre de jours avant expiration
- Les dividendes anticipés
- Les taux d’intérêt
- L’offre et la demande sur le marché des options
Prenons un cas concret : ici, la part de valeur temporelle reste élevée, car Apple s’apprête à publier ses résultats. Ce genre d’événement fait grimper la prime des options. Mais sitôt l’annonce faite, cette prime de temps peut fondre rapidement, et cela même si le prix de l’action ne bouge pas d’un iota. Ceux qui observent les prix sur leur plateforme le constatent à chaque grosse actualité.
Envie d’aller plus loin ? Cette vidéo détaille chaque étape, exemples à l’appui :
Partager :
- Cliquez pour partager sur Facebook (Ouvre dans une nouvelle fenêtre)
- Cliquez pour partager sur Twitter (s’ouvre dans une nouvelle fenêtre)
- Cliquez pour partager sur LinkedIn (Ouvre dans une nouvelle fenêtre)
